库存持续去化 冷轧板需求仍有韧性？

回顾今年国内冷轧板卷行情，从年初开始冷轧板卷价格随着市场行情一路下滑，终于在九月底迎来了低位反弹，在美联储降息加上一系列利好政策的影响下，冷轧板卷价格急速上涨，接着一直震荡运行。小编将深入探究其内在脉络，从价格、库存、供给以及成交层面综合解析冷轧需求尚存的韧性。

一、波动中的稳健支撑

如上图所示，2024年冷轧板卷的价格呈现”V“字型走势，从年初开始下跌，在九月中旬更是下跌至近三年来的最低点3706元/吨的价格，打破了市场对于年后“开门红”的预期，然而在九月底市场也终于迎来了一波强势反弹，恢复到了4000元/吨以上的价格，2024年冷轧板卷价格走势虽历经起伏，但近两个月以震荡平稳为主，这背后隐匿着需求韧性的关键线索。这折射出下游制造业，如汽车、家电等冷轧钢消费大户，具备吸纳一定价格涨幅的能力，未因成本传导而大规模削减订单量。汽车产业为契合消费升级持续推新车型，高附加值冷轧板材用于车身轻量化与外观精饰不可或缺。家电业在国内外市场旺季促销备战时，稳定的冷轧材采购保障新品铺货，刚性需求托底价格下限，使其在成本波动潮中维持相对平稳，避免因高价吓退需求，彰显需求侧坚实韧性。

二、适配需求 动态平衡

如上图所示，2024年国内冷轧板卷产量震荡运行，但对比近三年产量走势，2024年产量却一直稳定高位，究其原因，主要是房地产用钢不断萎缩过后，多数钢厂转战至板材市场，对于冷系产品不断进行丰富，产能还在逐年递增。一方面，高端冷轧产能占比攀升，面向新能源汽车电池壳、5G 基站设备外壳等新兴领域，高磁感、高强度冷轧薄板供不应求，刺激钢厂技改升级，以差异化精品填补细分市场缺口，拓展需求边界；另一方面，常规冷轧供应随区域需求波动柔性调整，沿海制造业集群旺盛处，周边钢厂加大供给；内陆基建提振区域，薄板资源侧重建材关联深加工，精准投放避免过剩，保障供需紧平衡，使冷轧需求在适配供给下绵延不断。

三、活跃度稳 多元驱动

如上图所示，近三年冷轧板卷成交走势基本无太大差别，但是2024年3月份与前两年出现巨大差异，具体原因是冬储效果不佳，“开门红”预期落空，成交更是跌至谷底。然后与往年不同的还有临近年关，市场成交活跃度尚可，暂未出现明显下跌，成交活跃度是冷轧需求韧性最直观映照。从交易频次看，无论是大宗集采平台还是零散现货市场，冷轧钢每日成交量波动平稳，无骤冷骤热断层现象。大型车企集采招标，年度订单拆分批次按时履约；中小家电企业小额高频补货，维持生产线滚动运作，持续交易热度熨平市场波动。交易主体亦呈多元拓展，除传统制造业直采，电商平台兴起催生无数中小制造创客涌入，小额定制化冷轧需求激增，借助网络集采零散订单汇聚成流，拓宽销售渠道同时，反向刺激钢厂柔性生产，形成 “需求牵引供给、供给催生新需求” 良性闭环，赋予冷轧市场需求不竭动力，韧性十足应对各类冲击。

四、去化有序 底气犹存

如上图所示，近三年冷轧库存趋势均是年底开始累库，开年开始持续降低库，但近两个月库存去化速度更加稳步进行中，已经达到了近三年库存最低位99.68万吨。库存动态宛如市场供需的晴雨表，冷轧钢材库存表现验证其需求韧性，无论是钢厂库存，还是下游经销商仓库囤货量，均呈现有序去化态势。据国家统计局数据显示，2024年11月中国汽车产量344.8万辆，同比增长15.2%；1-11月，汽车产量2810.6万辆，同比增长4.2%。2024年11月全国空调产量1967.9万台，同比增长27.0%；1-11月累计产量24237.4万台，同比增长9.4%。11月全国彩电产量1815.4万台，同比增长12.8%；1-11月累计产量18576.4万台，同比增长3.6%。另外，据悉，12月国营钢厂冷轧板卷直供订单量尚可，这说明下游按需采购稳定性强，持续消耗库存避免积压，源源不断拉动冷轧产出，为需求韧性注入活力。

五、总结

价格震荡运行、库存持续去化、供给精准适配、成交持续活跃，四大维度交织互促，全方位构筑起冷轧需求的韧性骨架，未来短期内这一韧性态势或有望延续，托举冷轧板卷价格于合理区间良性运转。但在实际的市场环境中，需要持续关注库存数据的动态变化，同时结合其他相关因素进行综合分析，才能更好地把握冷轧板卷价格趋势，在激烈的市场竞争中立于不败之地。